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[资讯] 蜜雪冰城的IPO故事:资本市场还能喝几杯茶?

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发表于 2025-1-10 10:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
蜜雪冰城又来了!2025年1月1日,他们第三次向港交所提交上市申请,7号也顺利通过了中国证监会备案。这次计划发行不超过7305.88万股。这家公司之前在A股没能成功,2024年也因为种种原因招股书失效了,现在又卷土重来。不过,IPO可不是什么灵丹妙药。资本市场对茶饮这门生意,早就不买账了。
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5 d% J5 f( N2 B, R1 E说到蜜雪冰城,大家熟悉的是它那些6块钱就能买到的茶饮、果汁、冰淇淋。凭着这份“亲民价”,它一路开店开到全国遍地开花。到2024年9月,公司已经有超过4.5万家门店,是中国第一、全球第二的现制饮品品牌。5 P# w7 N; b6 g9 A# s& u8 `! c1 p

* _# J' z/ o8 h) I' `4 i5 G2024年前三季度,他们的营收186.6亿元,同比涨了21%,净利润34.86亿元,同比增长45.2%,在茶饮行业绝对算是头牌。相比之下,排在后面的古茗、茶百道、沪上阿姨的利润加起来都没它高。& d1 J5 \$ b4 r. u; D
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但其实,蜜雪冰城的大头收入并不是靠开店直接赚消费者的钱,而是靠给加盟商提供原料、设备,再收点加盟服务费。2024年前三季度,他们的原料、设备销售和加盟服务费分别占总营收的94.3%、3.3%和2.4%。也就是说,原料生意才是他们的“主战场”。
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" L% F' w9 `4 g% o" F蜜雪冰城的加盟费也挺低,省会城市一年1.1万元,县级市只要7000元。这比起茶百道每年3万、喜茶3年5万的加盟费,显然有吸引力。这种低门槛,让蜜雪冰城的门店数量蹭蹭往上涨。- ]: |: q8 J6 y' I
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但这也有不少弊端。一是原料成本波动大,很难通过涨价来化解压力,毕竟他们的饮品价格本来就很低,加盟商利润空间也有限。有行业人士透露,加盟蜜雪冰城的门店中,只有30%还能赚钱,50%勉强维持收支平衡,剩下的只能关门大吉。, o; d# @* H# Y5 S) J

# t4 F! W' w0 T7 C7 B另外,门店数量疯狂扩张,城市里的店铺密度越来越高,消费者被分流,单店的原材料需求难免会下降。这意味着蜜雪冰城得不停开新店才能保持增长,但这种模式终究会碰到“天花板”。
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3 s& b$ z1 |$ |/ d+ w8 z( Q蜜雪冰城的崛起主要经历了三个阶段:早期摸索、供应链布局、门店飞速扩张。2014年,他们的门店数量才刚刚突破1000家,但到2024年9月,已经超过了4.5万家。东北证券曾估算,全国最多也只能容纳6万到8万家蜜雪冰城门店。而现在,茶饮市场的密度已经很高,全国每3000人就有一家茶饮店。
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虽然国内市场趋于饱和,蜜雪冰城也早早开始出海。东南亚成了他们的重点战场,光是在印尼就有2667家门店。但东南亚市场的竞争也越来越激烈,有越南加盟商抱怨说,门店距离从1-2公里缩短到了200米。' v" S4 X2 H9 e, E4 p
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欧美市场呢?虽然消费能力强,但现制茶饮的市场很小,消费者更爱喝咖啡和汽水。所以蜜雪冰城在海外要想复制国内的成功,挑战不小。
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其实,资本市场一开始对茶饮行业还是很期待的。茶百道2024年上市时估值高达250亿港元,但股价上市首日就暴跌27%,后来更是一度跌到不足60亿港元。业绩方面,上市前高增长,但上市后业绩立马“翻车”,2024年上半年净利润同比下滑了近60%。# E. N: w/ a7 V1 U- n6 }
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茶饮行业入门门槛太低,竞争越来越激烈。大家打起了价格战,高端品牌降价抢中端市场,中端品牌又压价去竞争低端市场。2020年到2023年,10元以下的茶饮消费占比从7%飙升到30%。% L% B( c2 S$ l% b
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在这样的环境下,蜜雪冰城也免不了受到影响。未来即便成功上市,资本市场对它的估值也很难有太大期待。毕竟,这个行业的增长引擎主要还是开店,而市场容量摆在那里,“疯狂扩张”的故事,恐怕很难再让投资人信服了。  V2 ~" t! O. W% [

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发表于 2025-1-10 10:49 | 显示全部楼层
蜜雪冰城的生意还是很不错的,现在的孩子好像都是比较喜欢喝的啊。
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发表于 2025-1-10 11:04 | 显示全部楼层
蜜雪冰城价格优势在,但市场饱和、竞争激烈,未来能不能继续稳坐“冰淇淋奶茶王”的位置还真得打个问号。
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