泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

资讯版

12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

1 x9 ^0 d6 P! @" I% C; P% j" b结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

" w( \3 {2 X+ A; M* O- z% @: G9 K6 j当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。
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① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

; F* F$ d8 E/ h) u以最典型的拉布布3.0为例：
今年6月还能卖到 1135 元，
- f$ U% D5 u- ]3 G现在？65.5 元。
1 t6 u# D) J" J3 M4 \, `
  \" n* Z6 B! ]% s. Z这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。

盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。
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/ @* A  X. z2 Q% B② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
0 p% a  r9 l3 B0 z. u9 J他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

3 l/ Z9 I  h) s- Q& k# c) q! O东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

7 }+ G+ t, {) h三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

晨星分析师张杰夫直接说：
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三季度虽然比预期好
) `; H# _9 N/ q- r
但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
* P$ H  J8 ^1 f/ J% B
$ F/ j% p  V& G7 J明年开始会明显放缓
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6 n7 T8 N5 q/ O" z特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

4 e+ b& A% j: }0 z伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

11月北美线下销售疲弱
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8 H, r1 T$ x3 Q/ V6 p本季度美国增速可能掉到 500% 以下
" S7 ]6 S! S0 w& e
. m4 x3 J2 G2 O虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

: Z: N! N7 G8 g1 y  V( L④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

Wind 数据显示：
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6 B6 e% ~6 F$ `9 a/ W6 `泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

2 e# s2 l/ [% F% N- l  R占总股本 6.3%

占自由流通股更夸张，12.26%
+ `) _  z% B$ J3 x
这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。

6 g( N8 e$ G. U' U今天卖空名单里，
花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

& g* }  K( r: M但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

; r1 j' ~0 Q  L- ^' o这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满
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一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
3 _0 N1 u8 U# n. \* T2022 年10月跌到184，
3 M  M/ I' P9 {2 N现在已经600多了，
三年涨了 226%。

另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
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( w7 m$ e# r, B# P; e完全两种世界。
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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。