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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。: s0 H- D5 A6 U& N: s! W4 ]
- ~* k% [4 ]& r2 ^" M; P在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。+ P# W9 R/ j8 Z4 H4 O
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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B8 h, u3 q+ b8 H- g景林资产“大换仓”, a# G( |- H! q0 E
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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! O( v( u6 L4 J, ]5 o这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。) A/ K& ?& i" u
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。& K: n& C4 j9 n( p1 X1 `7 W
( t5 k' N' U' c3 e$ H从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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持仓大扫描：美股损失惨重0 i: `+ r# i! V3 W1 y/ R8 Q; j
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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9 j. S" [# w4 ]* @1 O( L9 ~. g; X看看他们的前十大持仓：
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. j8 N* @. u5 D4 ^脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%- G* S M: B: q" p& Z# a8 ^
苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
. B6 N! e" i1 ~& b4 ODoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%5 O5 {3 F/ ~' b1 d$ N9 Q
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。- w' ]# p# g& i2 m! [* J+ T9 [4 U1 @
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“All in 港股”可能的四大风险6 S J4 h1 S1 w P0 X
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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. I: P0 P& S& s7 X' {: O) L3 w可能错失A股的超额收益机会
* ]8 P( r# d0 A0 y! a) L2 [A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。
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3 V% ^* E0 J6 q/ D- ?3 p, q# ~港股受美股影响太大& Y* H# `7 _1 B/ F2 R5 X
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。6 ^7 t m8 i9 `4 n
* \( h" v. c- S( U$ P( q行业集中风险
& A8 ^! a7 V( W- y4 Q7 ~* y9 H7 G港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。1 t- O4 n$ n0 E1 m& |" E
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流动性问题3 F) \5 x# f6 L) [
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
