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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？. s7 T; Q: Y1 i4 @# O5 O J6 U
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景林资产“大换仓”# A+ q9 O* C6 ~% L0 x; y* w: v
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。& \. a# ~* S! B8 q' H9 l
% _* C4 U8 f7 E% q3 w. |8 {不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。 _7 p5 S# }) ]% u
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从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。0 s- [& i) x) G) G( F
8 Y- e1 ]6 w( l. f1 ?! Q# E持仓大扫描：美股损失惨重) D- R8 w/ a* m) {, G
景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。7 R. k( P) A7 y% O; p" j; ^# V
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不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。& J1 E i" b3 M. D- T. Z& X3 @7 E
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看看他们的前十大持仓：
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脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
) G3 ~) f8 [, ?- [苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%6 B3 Q9 f$ F, d! h d2 Y4 M
DoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%
/ G& Y+ I$ }5 f$ i整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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/ `2 ?2 X$ u) e“All in 港股”可能的四大风险5 M. s- o& S2 b
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？8 z0 U" E, v! g% `) W1 W5 J1 [
0 P% ^1 P7 l5 U" M' u1 x q8 d可能错失A股的超额收益机会
1 t$ p# ^; c9 w5 Z/ @2 e0 cA股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。9 K* g5 Y$ X$ r' Q. H
$ p1 \ |, u9 Z港股受美股影响太大
. i4 e; v" ^( s; D' M! [" N港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。2 R4 e% d1 n& `, N+ K7 D! F* Y
' B/ W; C5 A8 q- A7 C& x行业集中风险5 [ o4 Z, R) |3 I' Y( Q) `' m% t
港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。. m! \! H9 _: M4 O0 G6 \, h, r
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流动性问题
1 @: S- |' |- t" X/ Y) P: T+ [港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。! e* j M- h8 I1 @' G# F
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
