从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

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五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
  y3 `, w2 {/ h8 `* p但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
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# X9 S* ]8 @+ m9 [当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
$ X9 ?" Y; p! x8 l我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
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1 v/ h: j2 d! k, g& y$ H目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。

1 z8 z; s9 ^5 t' P5 ?截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
0 m6 \/ ]4 m' ]从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。

) G0 K- ~5 m  ~) d+ G从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店
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瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
/ ^: ~8 A& M5 L0 B. j2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
5 J$ S: I8 z1 _. w3 w到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
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0 M0 ^$ I+ B! a5 F5 l" ]广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。

+ }& g) V1 v9 ~1 p; q2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
% q: a' ]+ H7 q* R6 k4 R到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。

/ f4 c  m3 B$ F2023 年更是起飞的一年：

' X$ P6 B2 h5 S# T! s2 \# E门店破万

  E- {9 Z2 |4 ^/ W7 q单季营收超越星巴克中国

市占率突破 21%

, j% t' N- c. f" e  c8 f; G开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地
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+ @% i5 l& K% z7 c; L& t5 u今年，瑞幸盯上了美国市场。
7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。

' A- L7 N5 P0 H0 w5 i" Z9 ~, ?& _2 a( y美国门店主打三个关键词：
7 M2 ?1 [+ T& K5 p方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
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+ r- ]0 W% y. {8 x布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。

为什么瑞幸选在现在冲美股？

底气来自两个方面：
3 P1 P; o& d# G0 T& K' I1 n4 `% n( B业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
, M3 @% o$ N0 [9 v9 m不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。
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' i0 i, _' Y- W) d7 ?2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
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' p9 ^2 N7 L# [6 V6 a1 `/ p" A营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

" ]8 g9 Z. q0 ~0 J+ [' p$ a扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
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$ q% U- h2 N! a0 \二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）
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可以说，不光恢复了，还超预期反弹。
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! i: R1 M4 L4 T1 Y/ f! H4 f背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
% V$ Q+ @7 r  ]& L2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。
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最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
# s' R" @, b* _+ t! W2 l  Q6 k如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。

6 m, a9 g; L: n- \! M5 g) P% e5 U而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。

  r! ?, j/ c( k重返华尔街，没那么简单

) y0 K9 G' w* U& Z0 c: B瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

业内都清楚：
美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：

: {) n' X/ s0 T) p, s9 O# p  W0 B审计合规（必须请顶级审计机构）

内控体系（必须做到滴水不漏）
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交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）

最难的是第三条：
如何让美国投资者重新相信你？
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7 X) ?/ ~8 {; w( Z3 N这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

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翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。