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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。
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/ ^* M+ C5 t. M* ]小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快
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5 I6 q8 P; ] N; t( S) @7 a5 l王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。$ D6 a; U2 c% p4 k7 _7 P8 a& E
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但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。$ c) e! n T) Z. r" q" z
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根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。* S: _& v2 f" `5 W: x
1 k1 H+ [) P) v$ e( w; b( p如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。" ]$ }2 L5 Z5 Z% C9 j* U
9 j) i# ~ U" m王兴为什么这么押小象？
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2 s( o; b, b B0 }' Y' y" n王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。
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$ t' [1 \. A: ]0 l* Y4 t他说：- Y2 d( L) V+ k r
8 e }( p. v5 b小象超市在疯狂扩张
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已经有近 1000 个前置仓
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覆盖 20 个城市
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5 j% G. V$ s3 U. o3 C接下来要覆盖所有一二线
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美团会 继续加码投资
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/ ~' S- _6 \" V新鲜食材是他们最大的优势
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至于盈利能力，他也比较现实：
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杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。: F. E* \# \: L# u: O, O
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也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。" S8 |# ~# q n$ `
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即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛) M/ b' u4 l$ O
7 `# {- o9 t( ~0 k) h( I王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。+ b7 s" x6 p# f& U# Z" P4 o' H) w
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但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。& _/ }& o4 Y! M6 _
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快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场5 t. J# m+ E I3 d) x& U
3 y" u) J4 l- W# i7 {) |王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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他的观点很明确：
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& L5 S3 \" Z9 s1 s3 o: m中国食品杂货市场潜力巨大
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低线城市很多用户更爱线下购物
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% }6 m ?* Y7 P3 K' f4 z' N所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线
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快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。
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随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。
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4 X7 b5 _4 w) g$ G- b- W. ]财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱- ~; _+ S. ~, v" Q! m
l+ H4 Z& I/ b! H0 }( C1 P" E美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。
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! M! j" [# ?. t7 J9 y) o" c三季度整体情况：
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+ B W& W+ v# W2 ]! P收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）
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B9 e, H+ r; |! t# Y& ?' y核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%$ E u1 S' `6 A+ P( X9 a
9 g; M7 a3 Y0 M# m$ z0 g核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损
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7 N* g+ A4 D& {8 X% M8 F新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿! m) i7 b- f) T2 t
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为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。
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关键问题在于：2 I& w7 v+ h9 \/ `2 y# z
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如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
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资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。
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发表于 2025-11-30 10:12
发表于 2025-11-30 11:14
