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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。
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1 u0 X a4 H: D& c小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快
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王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。
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但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。7 g2 a9 V3 t& V
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根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。% s, }! S9 O7 y' c& U
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如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。
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王兴为什么这么押小象？
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' u+ j2 H' e/ p x- n% _王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。
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他说：4 {/ e' Y, J6 C; [9 [9 s
3 E# L1 i. a" M( {5 _小象超市在疯狂扩张
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已经有近 1000 个前置仓
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1 s Q& ?2 ]: h0 R0 ]( V0 n" k覆盖 20 个城市* W9 z) e& [; k
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接下来要覆盖所有一二线
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; s- l( `& a% }# F' b* U) t4 [& R美团会 继续加码投资, n7 @) [4 z( [$ R# M" K+ C' c
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新鲜食材是他们最大的优势
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至于盈利能力，他也比较现实：
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杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。
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( C6 R9 F6 a2 F& o# s也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。
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* J9 _# w& j# l" E1 Q即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛% L# ^3 G: w, j- E' y) _
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王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。
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但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。( @: x; d0 D- F- d
7 }' P% `: {6 h8 `9 }/ @" l. {快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场' I; R. U+ a& n. ?) J* J$ M
) A% l% O4 P! e& a( Q- N* C7 [王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。" t5 v% ]" E4 s8 \
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他的观点很明确：: v5 S) }" U2 g$ x2 l/ p7 @
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中国食品杂货市场潜力巨大
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低线城市很多用户更爱线下购物7 H& Y( K0 }6 L, P4 [3 v
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所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线& z& B* |* T0 y& y' b; T5 \8 v
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快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。
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6 Q" e K7 m9 ?' w5 m1 |随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。
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财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱+ l% ~2 w! _9 k0 n8 d. }7 x& g
( {( n# o0 m: v美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。: n; H, m+ D1 [. d
* i I. | i5 `/ X! ?三季度整体情况：" B3 Z1 x, G6 ?2 c7 u$ N5 g( d
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收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）& }4 z/ c! h N; z' z
8 Q6 c" l0 a, M# h' u0 }0 R. m/ |核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%
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核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损8 X; T+ O3 |6 T" M1 w- j& B8 c
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新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿
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( ]$ ~' q! t- m3 e! ]为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。
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! I% I: H- {0 T2 ^关键问题在于：
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如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。" c) s- J; P+ L2 R! `
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资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。1 q9 e+ L) ^/ p! J, S4 l
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发表于 2025-11-30 10:12
发表于 2025-11-30 11:14
