小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

1 ]6 a' f& p6 z, g' ~这其实也不算什么意外。
8 g3 D" A# h- l5 J$ X/ m& b毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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; B9 _/ B) Z3 J0 r/ L! X# g你会发现一个很矛盾的画面：
一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
% Q) k& ]; ?8 S! [  P  O, b另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

2 S" k: b5 C+ `. T7 I问题也越来越尖锐——
4 R" f& D' l  f, I$ i$ a* D! B如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？
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# k, ~/ T: k+ _: C5 r3 ~回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

7 W) |/ G4 ^4 O3 `6 Z6 Y' H先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
4 f( n  k+ o9 k) l然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。
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那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

9 F  Q- D; |9 J; G6 O但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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4 p. q% O" A& W" q) D) w这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。
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168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

- H. z) z- t7 A! m为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
  D: @5 @" I2 `商家看口碑，不拼竞价；
5 k: t0 g" m. U- F6 D2 q用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。

) A7 |* K7 a6 k" S1 S4 s! ^% Q9 O1 X对商家也挺友好——
* Y$ d: ]! T! I2 P2 O8 F0 m不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。
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' ?4 K% {- R/ T# @# i- h. H$ ]第一，可用范围太小。
3 P) y! c9 V# e# [( b  @一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
( y' R$ N: K' [7 P用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
- ?# e1 i) ^+ D$ Q4 a6 v3 x  z; d内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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6 `' f: u5 X9 n4 A本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。

4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
2 x2 H& k( \" I) p更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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" {4 e: X5 L6 j! J9 u根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
/ l6 F/ u4 ^- D, Y* s) p. n' d" j7 V但最赚钱的，又偏偏是商业化。

/ U' U. K* S5 X% D% N这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

1 f3 \. Z* h2 ?上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

7 J1 d$ B; n; i5 `3 z利润数据也不差，账面看着很美。

9 w2 W: i' ^" X* X0 z可真正的问题在于——
& Z6 G1 }! V+ H' q& e9 N收入结构太单一。
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3 i; `/ o7 H* Z" g- u广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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- i: O7 o* u9 X% D3 r% [再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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" p# S+ e1 ?( p. l7 u所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
3 M# x6 J4 m. E  H账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
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4 N6 ?! f0 u! Y! _* O& `只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
/ O- m  I" S7 q0 W. P内容与商业的那根钢丝还在晃，

; W$ Q; e% F  C. z+ k那千亿估值，可能真的就只是——
  }2 ?$ D* ~8 W7 R有价无市。

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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说