小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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% m7 V  G! u* T: v- c/ O* M& S( O9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

% q9 u, C& @6 |' e7 I这其实也不算什么意外。
: i, R$ z6 ?7 O4 t- i$ f, F毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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" f7 N7 M" [- i% Y" C你会发现一个很矛盾的画面：
+ D$ `* N9 c9 N) ]. M6 R. k一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
$ r# d6 w; A8 t内容和商业，怎么平衡？

3 h" Y$ {/ b2 e七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

9 g8 l/ Y3 X: \" _7 C' z! z# V4 A但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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问题也越来越尖锐——
, ^3 `& m" ]# v* L- b6 k0 m+ x: s如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？

2 _0 D; S2 V2 E. v# l) T/ O回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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: _5 Q' r8 t% ^- Z# X先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
. Q- w& H! z' y1 |& \上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

这张卡的定位很清楚：
6 |& D5 ~4 {: K) h4 f3 {" M/ ~6 `1 o2 T一张“吃喝玩乐通用卡”。
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. I9 X" U/ d1 [8 y& ?168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。

为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
$ i* F+ U* C: k; m. ?' i1 {用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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不少店老板一开始确实愿意试试。
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: F, P9 w" a; v! g6 I7 o. Z( l但问题很快就暴露了。
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$ w) l0 x6 M: y% u; i) W4 J第一，可用范围太小。
一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
# t  }  V5 d, k& |1 i( Y3 D一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

9 M% l* @: R, X, `小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

slogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

* k! y* ~; r) J) x" n2 d# T, k$ ^( a本地生活这条线，也明显在追赶：
5 m6 g1 n3 E" H城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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, p9 r# n$ ~: n但问题是——
/ w4 i& r( {, Q! d- s5 t! [增长看着猛，体量依旧小。
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; `4 M6 P8 l2 o' b, `: m( N4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
+ d( z$ u! K! ~. o0 [' F1 [更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。
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这两件事，一直在互相拉扯。

- h1 a. g( e3 j) I# n千亿估值，为什么总感觉踩不实？

( r6 W0 r9 p' W6 c. _; C0 S上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。
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3 W9 `  D6 w; b8 Z0 c可真正的问题在于——
% {3 Y& s/ f7 h1 J8 g收入结构太单一。
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2 \$ f. j5 w) y  }" C# L广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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+ }  c, p0 F: C% A6 K- B再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
$ V) P) y5 z8 ~9 I9 i" B% r9 [但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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" r/ j- W9 n, K8 A8 L1 ]- j说到底

3 _: Z: X9 h1 X' h1 l- R* o“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
: \+ t7 ~+ ^. J* e, x, d! b而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
* c7 N6 {9 X: ^$ G: h电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
4 u* F8 \6 Z" T) S有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说