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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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9 u& c/ U2 g- o* i: A- x9 c- ~5 Q从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：, d$ }( S0 Q4 S& _
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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l0 x- J! F; y4 f( w) x1 y通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这, ]- k' b C& g" r* e7 q2 y
5 V: N) ]' X6 w* S* D在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的8 _) V6 v& [, C( R
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当然，事实上
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( S9 `& U7 p6 K$ N0 g一、上游矿业龙头
/ ?2 p$ y; c% V: M5 Q: B: J/ D, D赤峰黄金（600988）( u, f/ a% C- a; k; b1 d
) T! b3 D+ c+ ]9 C0 g7 r, {2 M风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。1 h6 e* _, ~9 D2 ^# R2 V9 G) a2 _
% ]% |" i4 r# o" c" c9 H. m! c山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。) b+ u, D% k( S( w+ y
L* f6 a! k# Y# @4 `中金黄金（600489）2 U" i* w9 B. A# h) R- j+ C
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感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。- Y" }' B: G, c
- @! w" m1 o, U* b O* t# v' V8 l湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。6 ^% V+ D+ G5 h2 |
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二、中下游加工与零售企业# o( ~6 L3 r7 Y2 E% _
中国黄金（600916）1 j. D8 g3 B0 x$ L% W$ m1 n
: M2 N: @( A. ]% C' Y, X( r零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。0 s! n0 J# o! X# y: l( S) F4 J$ `
8 m( h& t6 z! e, _老凤祥（600612）& e9 ^' F- t# ]2 \% R+ n9 c
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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7 t' L! [7 b$ {三、产业链延伸与企业信心% c' G2 X% H) E( R
银泰黄金（000975）) T: a+ A( W+ w! q0 O9 F
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。3 T3 n0 Y ?! F7 y! C
' g& v2 |; \/ b# [8 X/ q四、行业共性风险: S1 O* l- N* [- `0 g1 c6 Y
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。 l; @, \8 G- t: J7 F% q
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。% E& _3 m5 Z7 k( [5 d
4 f' K6 h0 p$ O估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
