东阿阿胶“净利大增股价却跌停”？机构早看穿了背后那点事

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每年4月底是上市公司必须交年报的“最后大限”，俗话说“丑媳妇总得见公婆”。像那些业绩好的公司，早就交卷了，唯独那些业绩不咋地、甚至可能要爆雷的，就一个劲拖，能拖到最后一刻就拖到最后一刻。
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东阿阿胶不一样，它4月27号交的不是年报，而是2025年一季报，而且表面数据还不错看：

' o8 k4 ?# F. K1 i" u纺织品17.19亿元，同比涨了18%多；

4.25亿，同期涨了20%；
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扣非增幅较大，超过26%；

5 ]& y! l& b  Q& _# u) @8 U5 L( O' I手头现金加理财还有82亿。
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  e4 x& `! G+ L8 Y! n4 i按理说，这种业绩放其他公司上面，怎么也得来个股价上涨吧？ 结果呢，东阿阿胶一开盘就跳空低开，最后干脆跌停板封死，直接来了个“净利涨、股价砸”的骚操作！
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而且不光跌一天，第二天又跌了2%多。关键是成交量暴涨，4月28号当天卖成交16个亿，是平时的好几倍。龙虎榜一看，果不其然，机构跑得比谁都快，基本上家家都净卖出了几千万，最多的了超1亿。

; J( A9 C- o! L* l" o  g那机构为啥这么急着跑呢？肯定是发现了财报背后不太对劲的地方。果然，东阿阿胶这份报表虽然利润相当漂亮，但账单却严重恶化了。

8 x2 _4 M6 t5 E, Q( ~& T经营净额直接变负数了，亏了3亿多，同比下降147%。这很吓人了：赚钱一看是赚了，但钱却没回到公司账户上。

* u; s$ u6 M) B' w* a继续深挖，应收款从原来的0.79亿一下子飙到5.41亿，涨了整整580%！啥意思？就是公司大量“赊销”出去的货，钱还没收回来。公司自己也承认，为了推广男性滋补产品，是用授信方式发货了。

$ o2 A" T0 ]% L& e# E6 R7 L+ ~! L问题来了，这不是和以前那次大崩盘一条路数吗？
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老股民都想起了当年“老秦”时期的惨案——东阿阿胶前总裁秦玉峰，从2006年开始股价一直疯狂涨，短短几年时间，阿胶块从80块涨到2700块，硬是炒成了“药中茅台”。股价靠涨，公司近乎一路飞涨，市值也翻了几倍，成了A股白马代表。
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可问题是，价格炒太高没人买单了，2018年销量掉头继续。为了保单，公司开始拼命赊销，结果应收账款暴增，经销商库存积压，最后彻底翻车，2019年直接亏了4.44亿，股价也跟着连跌了两年。

6 Z3 O: q. q( D- j4 D( o所以现在大家担心的，就是东阿阿胶又要重蹈覆辙了。
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; T  V5 F- u7 r6 C7 F虽然后来公司痛定思痛，换了策略，不涨价反而连续5年降价，还压缩了库存，2022年-2024年股价也一路猛涨，从20多块干到近70块，基金大量堆地买入。

- S% p. A% K3 V$ E* L  r! n6 A/ }但现在又突然搞赊销、鲸出问题，机构们肯定是先察觉到风险，赶紧跑路。对于中药类这种其实等于“快消品”的公司来说，利润看起来不一定真的“香”，这才是硬通货。
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! g6 M( |, E: ]( e5 g总结一句：
3 ]6 z% Z: k, g# ~$ P; o& d业绩再亮眼，不想拉胯，基金先跑没商量。散户还在说“这是错杀”，人家机构提前翻到最后一页。




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江南雨

东阿阿胶这一波真的是“财报漂亮股价暴跌”，业绩好看，但公司账面上的问题一堆，机构直接跑路，散户可能还在捡便宜，真的有点心累。

江南雨

这东阿阿胶也太离谱了吧，利润看起来很诱人，结果竟然是“赊销”搞的鬼！估计机构已经嗅到风险，散户还在捡漏呢。