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你能想象吗？74 岁的李西廷，在迈瑞医疗股东大会上被当场问起“谁来接班”。这位把迈瑞做到 6 000 亿市值、被称作“医疗器械一哥”的创始人，点了几位高管的名——总裁吴昊、研发老大郭艳美——语气坚定：真到需要接班的那天，他们足以扛旗。但他自己，显然还没打算退。
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* R( b' l' T3 j为什么“退”不了？
9 {2 y+ ^* [0 ^6 p+ x迈瑞正碰上近十年来最难啃的骨头。过去 2016-2023 年，利润年年 20 % 以上的高增长；到了 2024 年，增速明显刹车；2025 年一季度，营收、净利双双同比下滑——这可是 2014 年以来第一次。股东大会现场人山人海，投资者挂在嘴边的关键词都是“拐点”“天花板”。: R1 V; [6 I4 x/ x$ A. v
0 O/ G, I- Q- y4 y0 s L症结在哪？一句话——医院花钱少了。地方财政紧，专项债缩水，设备更新项目一拖再拖。结果，迈瑞在国内 2024 年业务跌了 5 %，今年一季度更是大幅下滑 20 % 以上。监护仪、呼吸机这些昔日“现金奶牛”都出现饱和迹象。1 I& J% e; `. g$ ] R* k
5 |! p: X; Q4 d" M5 O, O* \国内卷疯了
( N* `5 G3 `: C# a& {) @5 Q为了抢单，不得不狠降价。厦门一次超声招标，预算 393 万，迈瑞 4 台机子仅拿 79 万；山东省立医院监护仪集采，单价比去年砍掉七成；连化学检测试剂都被打到几分钱一份。这种极限压价，现在几乎成常态。5 f7 e8 ?8 P3 W9 `) A
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在呼吸机市场，迈瑞的份额两年掉了 4 个百分点，后面追兵一个个冒头。靠价格战熬下去？恐怕不是长久之计。4 T+ \1 L$ H: @* }/ e) l/ F+ v( d
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李西廷的新算盘：海外 + IVD: C6 t N) f8 M2 ^1 _: @2 I% p8 e
李老早年最擅长“农村包围城市”：先在县医院、中小医院以高性价比站稳脚跟，再慢慢啃大医院。如今国内招标这么卷，他把更多筹码压向海外——目标是海外收入占比冲到 70 % 以上。毕竟海外市场体量是中国的 5 倍，而且对品牌认知度、产品力越来越接受迈瑞。
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0 H& b6 {2 u* X% @( R: H$ j% j2024 年，欧洲和亚太发展中国家市场给迈瑞带来 21 % 的海外增速，营收占比已经逼近一半。看得出来，海外这块肉还很肥。- B) m9 J0 q9 C+ n4 w2 C
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另一条腿：体外诊断 (IVD)
3 q5 c: u ^/ C4 c0 s$ P设备卖一次就完事，而 IVD 是“耗材生意”——仪器卖出去，试剂源源不断消耗，流水型收入更稳定。为此，迈瑞从 2021 年开始大手笔买买买：5.32 亿欧元收芬兰海肽，1.15 亿欧元拿下德国 DiaSys，连肿瘤早筛公司都考察起来。到 2024 年，IVD 已经反超成迈瑞最大业务板块。# O+ U$ ~- F6 q4 w
6 n8 n$ r7 Y+ p0 d4 S8 c4 F0 `当然，IVD 在国内也卷。一次集采动辄五六十的平均降幅，最低价能被杀到 1 角钱以下。但在海外，迈瑞的 IVD 反而有机会站到高地——试剂注册、产能布局都在加速，今年目标是启动 40 个以上海外注册项目。5 s B4 R+ o7 i$ D7 C3 m) s) D i: q& @
3 i! Y0 h7 b! e! N再加一味心血管耗材
9 `+ J& [' c7 p7 r去年 66.5 亿元收购惠泰医疗，迈瑞一脚踏进心脏电生理与介入耗材。这又是个“流水型”大市场——李西廷想用迈瑞在仪器端的优势，加上惠泰的耗材，把整条心血管链条握在手里。& f; f: j4 q; L- ^( r0 s8 k
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李西廷的“NBA”情结
. Q* X1 m$ I3 I. {老爷子常说，做医疗器械要去美国市场“打 NBA”才算真本事。2006 年，迈瑞跑去纽交所上市；2016 年又私有化回国，就是为了不被低估，方便将来并购。现在他说并购还得继续，但要讲究“技术协同、渠道互补、供应链完善”三条原则——花钱也得花在刀刃上。
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' w |$ C: J5 r: N9 K s* z接下来怎么走？5 ], A2 Q5 b5 P* M: a ~. w+ m
管理层把国际化分三阶段：" P# u+ v4 j6 F( w; b- t; |
0 T- l, R. l3 a; s. o$ h性价比阶段——靠低价打进基层；8 M) ^' F* h; K& a5 W/ F
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工程师红利阶段——靠差异化爆款撬动局部高端；" t( {: v. P. d1 G# H t5 i) W. Q
) t2 b6 r# d. w: z" ^4 T: M原创 & 智能化阶段——要在全球高端市场对标巨头。
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$ ]! ^ r6 ]$ ~7 C7 c现在明显是第三阶段的起跑线：IVD+海外双轮驱动，李西廷定的 2030 年“全球 Top10” 目标看着并不轻松。但对他来说，这大概是创业生涯最后一场硬仗——赢下来，才有底气真正交班；没赢，谁敢说“退休”二字？
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9 E$ B% v- o' z% J$ }一句话总结：迈瑞正从“卖设备”转向“卖耗材＋全球化”，李西廷要在 70 多岁再拼一把，把公司送进世界前十，然后才肯安心“退居二线”。未来几年，这出戏会不会逆袭成功，值得盯紧。: R0 S: R& U, H
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发表于 2025-6-7 10:47
发表于 2025-6-7 11:04
