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现金多，原本该是底气，但对巴菲特来说，现在反倒成了“难题”。/ j" a/ R7 a& r, a$ x" ~' R
伯克希尔账上躺着3400亿美元现金，可问题是——不投科技股，这笔钱能去哪？* E! s* V" { b( t' X$ P
/ H) F* T( x( L/ J* j3 z' [& x8 \1 B巴菲特一直偏爱传统行业，比如保险、消费、金融这类稳生意。但现在的美股早变天了，从消费时代进入科技主导的时代。近十几年，美股最赚钱的赛道都在科技——而巴菲特过去的投资风格，放在今天就有点“老派”了。; ]' d1 P' |$ ]; T5 L! @0 v$ @
$ e4 h. B, `5 L4 q其实，伯克希尔这几年能这么风光，最关键的就是那笔“苹果投资”。自2018年以来，靠着苹果的爆赚支撑了整个伯克希尔的市值和口碑。要是把苹果这一笔去掉，伯克希尔今天的成绩单可能就没这么好看了。. W! \, J, s- M: @+ Z9 S! X
% p' N. {3 j7 {! X1 ?当然，从另一个角度讲，伯克希尔现在现金储备这么厚，也说明阿贝尔（巴菲特的继任者）手里弹药足。但问题是，美股科技巨头现在估值都高得离谱——英伟达、微软、谷歌这些公司，哪个不贵？这时候出手，稍有不慎就可能被套。( V2 D: k" }# A7 D6 H
# ]: _/ s' Q5 ^5 h从财报看，伯克希尔2025年上半年收入1822亿美元，同比下滑近13%；净利润171亿美元，同比大降超六成。+ F# y; r M% T, `$ |" G& M
主要收入来源还是保险、公用事业、铁路运输这些传统板块，其中保险占了三成左右。可以说，巴菲特最爱的依旧是保险业，甚至在2022年还花116亿美元收购了Alleghany。
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: y' U" j# K* g2 V$ K除了保险，能算“大动作”的投资也就一个——西方石油。
0 Y7 Y% X$ g/ {/ g: R10月初，伯克希尔宣布斥资97亿美元现金，收购西方石油旗下的化工业务OxyChem。消息一出，西方石油股价直接大跌7%。
3 p* Z3 g) R: n2 Q0 ?OxyChem主要做基础化学品，比如氯气、烧碱这些“工业味儿”很浓的东西。6 E2 y& _) I. W+ t& P
而伯克希尔早就是西方石油的大股东，持股接近27%，几乎算是他们背后的“金主爸爸”。
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西方石油卖子公司，其实就是为了降债。CEO霍卢布也坦言，这笔交易能让公司更快还清债务，腾出空间重启股票回购，让股价有机会“回血”。
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不过从整体来看，西方石油这笔投资对伯克希尔的盘子影响有限。/ X2 T' ]. q1 Z
真正的问题是——伯克希尔抛了那么多苹果股票，手上虽然多了现金，但也等于主动退出了这几年最赚钱的科技股行情。2 Y) L$ j' G1 z2 @# L+ J h
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换句话说，现在的伯克希尔就像是一个握着巨额现金的老船长，但风向已经变了。
& P, z) z4 V& O: f未来三五年，这笔现金能让他们在风浪里稳得住，可要想继续跑赢市场，继任者阿贝尔如果不敢碰科技，那这笔现金很可能会从“护身符”变成“包袱”。: w2 O* r. B. a3 Y! W% j
8 d1 N! K; l/ n! |: T稳是一种智慧，但在时代面前，稳太久就可能被时代抛在后头。* X- @3 b4 ^. ~
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发表于 2025-10-8 10:20
发表于 2025-10-8 10:32
