巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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, u; P8 Q9 u5 t& ?7 Q6 |+ K* i11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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技术太复杂、不透明
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6 J) T& ]3 ^2 S- ~估值偏贵
, B8 w+ N# I6 s# }0 l$ f
; z. Z6 W1 N) i8 `: ^* f按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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  @( |- A! O  T$ s更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

; P9 o* C0 S6 F2 r# GKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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这是继任者 Greg Abel 的手笔？

! W& e% f8 P% Q; m% ]: Y; H: o伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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1 O3 L5 S' L7 J而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

: u5 n! C7 ]; A! @伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
: |& c1 v# e6 r$ @* Q1 n
5 i3 e3 P8 w$ n6 ^# S9 S这种新风格的核心是：
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愿意花更高的价格
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押注未来的高速增长

7 O* T/ O( c8 ]3 Z. K/ n4 j敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

9 |6 M8 n8 w. ~同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

) |5 r. n' a1 h2 {& H高估值下的硬核赌局

; Z: A5 ?) o2 c  u, i; s$ iKaissar 的观察也很现实：
% I  Z0 L9 X8 d3 OAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
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/ f9 d) `2 u. s- E4 g  s% H按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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% c3 T5 g0 i3 h2 T$ @难点在于：
4 ]8 D/ H8 U8 @
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
+ x8 v/ H# G# U- [
华尔街预计今年也差不多
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) J, H( q; s) H% _$ W5 o增速天花板明显

相比之下：
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' O- y# g* I- r英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强
) O9 v5 i7 @! b, ?/ w3 |) ?6 \
& c; {3 o% u3 @0 [( m' A9 f  I即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：
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5 a5 }0 ?# k# T; F1 i. q1 uAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈